收購意大利重量級裝備供應商-MCM公司計劃斥資萬歐元收購集成商MCM

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• 收購意大利重量級設備供應商--MCM

  該公司計劃斥資1264萬歐元收購意大利重量級機床和系統(tǒng)集成商MCM 80%的股權。MCM在硬件方面提供各種定制機床及相關核心功能部件，在軟件和企業(yè)自動化管理方面提供JFMX管理系統(tǒng)。其產品廣泛應用于汽車和航空航天領域，是歐洲高端制造的代表企業(yè)。

  MCM主要產品

  機床產品：MCM已成為世界領先的臥式加工中心制造商。其產品包括大型加工中心、重型機床及相關自動化配件，具有高精度、高柔性、高可靠性和高效率的優(yōu)良性能。MCM現有產品主要分為CLOCK700、CLOCK1200、iTank、ACTION、JetFive五個系列。

  電主軸：MCM提供和生產12種不同類型的機床部件電主軸，扭矩可達30-2000Nm（世界領先），轉速范圍以RPM為單位。

  其他組件：雙軸搖架和轉臺、A/C五軸頭、ATC換刀系統(tǒng)、多功能托盤、模塊化刀庫系統(tǒng)。

  生產管理系統(tǒng)：公司開發(fā)的JFMX系統(tǒng)是對MCM生產系統(tǒng)進行管理、控制和集成的監(jiān)控軟件。應用于柔性系統(tǒng)管理領域，對獲取的信息進行全局管理，使系統(tǒng)根據生產需求進行決策。實時反映，全年不間斷，確保運營安全、目標可實現、產能提升。MCM客戶行業(yè)分布和區(qū)域分布 MCM的主要客戶分布在航空航天、汽車和能源設備行業(yè)。其中，客戶行業(yè)累計占比最高的航空航天業(yè)已達到50%以上。因此，公司" 產品定位主要為高附加值行業(yè)提供設備。此外，公司為歐洲企業(yè)，主要客戶也位于歐洲。其中，意大利國內客戶占比在金融危機后有所下降（2013年為28%），而歐洲其他地區(qū)（主要包括德國、法國等國）則呈現明顯上升趨勢（2013年為67%）。

  MCM客戶行業(yè)分布及區(qū)域分布

  MCM的主要客戶 MCM的主要客戶遍布歐洲的高端制造業(yè)，其中有法拉利的發(fā)動機廠。該公司曾為法拉利提供完整的氣缸體和曲軸加工生產線。從客戶的角度來看，MCM可以為全球最高端的汽車客戶提供發(fā)動機核心零部件的生產設備，技術實力處于行業(yè)頂尖水平。

  此外，公司加工的汽車發(fā)動機缸體和曲軸是發(fā)動機中精度要求最高、加工難度最高的零件。縱觀國內機床企業(yè)，還沒有一家企業(yè)能夠為這兩種產品提供完整的解決方案。因此，MCM的技術和產品定位遠高于國內機床企業(yè)。

  除汽車行業(yè)外，MCM在航空航天、精密模具、能源工業(yè)、兵器工業(yè)和農機領域擁有大量客戶。其中，知名客戶眾多，如歐洲航天防務集團、空客、通用電氣、西門子等，均屬于世界500強企業(yè)，在各自領域擁有頂尖的技術實力。

  MCM在航空航天領域的應用案例

  MCM產品主要針對航空航天領域，尤其是其大扭矩電主軸可以為鈦合金、鎳合金等高強度高溫合金的切削提供解決方案。同時，其配備高速電主軸的機床可以為高速精密切削產品提供服務。

  MCM機床為空客A380的多個零件提供加工服務，主要包括襟翼滑軌、襟翼滑軌、鈦合金橫梁、起落架、發(fā)動機、變速箱、橫梁、液壓設備箱等。

  MCM整合意義重大 首先，公司借助MCM渠道和客戶優(yōu)勢，快速實現國際化戰(zhàn)略。MCM在歐洲擁有成熟的渠道和客戶群，其中大部分為高端客戶。此外，作為高端機床品牌，MCM在歐洲也積累了不少口碑。收購成功后，日發(fā)原有產品可借助MCM產能和海外渠道在歐洲進行再制造，實現多品牌戰(zhàn)略，跨越式推動海外銷售。其次，并購實現了日發(fā)科技實力的跨越式發(fā)展。MCM的技術實力在國際市場上屬于第一梯隊。特別是，該公司"

  再次助力日發(fā)實現“航空夢”。日發(fā)正全力打造航空裝備產業(yè)鏈。其現有產品包括復合材料加工設備和飛機自動化裝配生產線。但是，公司在超硬合金和高溫合金方面的加工能力還有待提高。收購MCM不僅將增加日發(fā)在海外的航空企業(yè)客戶，同時也彌補了公司在合金切削領域的產品空白。全面整合后，將為上市公司快速占領航空制造業(yè)市場份額奠定基礎。

  此外，并購有望提高公司利潤增長點。2013年，MCM實現銷售收入49億元自動噴涂生產線，但凈利潤僅為370萬元。凈利潤率低的主要原因有四個。一是MCM生產和主要供應商集中在歐洲，零部件生產和零部件采購成本較高。合并后，日發(fā)集團可統(tǒng)一收購。未來MCM的原材料和生產成本將有效降低；二是MCM現有負債率較高，財務成本會給公司帶來很大壓力。收購完成后，日發(fā)將償還部分MCM銀行貸款，有效降低其財務成本；三、MCM高研發(fā) D 投資項目管理能力薄弱。收購完成后，公司將引入先進的企業(yè)管理機制，提高企業(yè)運營效率，減少無效支出，從而提高企業(yè)盈利能力。第四，MCM產品定位于高端市場，無法衡量。收購完成后，公司將重點協(xié)助MCM開拓中國市場，提高產品銷量和市場占有率，從而提升公司整體利潤水平。MCM產品定位于高端市場，無法衡量。收購完成后，公司將重點協(xié)助MCM開拓中國市場，提高產品銷量和市場占有率，從而提升公司整體利潤水平。MCM產品定位于高端市場，無法衡量。收購完成后，公司將重點協(xié)助MCM開拓中國市場，提高產品銷量和市場占有率，從而提升公司整體利潤水平。

  打通航空制造產業(yè)鏈自動噴涂生產線，日發(fā)逐步實現“航空夢”

  成功收購MCM后，日發(fā)精機初步完成了在航空業(yè)的布局。其現有業(yè)務架構包括：大型結構件加工、復合材料加工、飛機數字化裝配線設計與加工。成功收購MCM后，公司將在飛機常用高溫合金材料的加工上實現突破。

  從理論上講，收購MCM后，日發(fā)精機將獲得該機所需大部分零部件的加工能力和整機裝配能力。未來，公司有望在亞洲大市場形成有利的競爭優(yōu)勢，為中國（中航）、巴基斯坦、印度、俄羅斯等客戶形成穩(wěn)定的銷售業(yè)績。

  投資建議：

  預計2014-2015年凈利潤分別為1.50億元、2.36億元，EPS為0.70元、1.09元分別。對應PE分別為38倍和24倍，維持“買入”評級。

  風險提示：

  

  機床行業(yè)整體低迷；日發(fā)航空訂單不及預期。

  HKUST Intelligence (行情、咨詢)

  公司是專業(yè)從事配電自動化系統(tǒng)、電力自動化系統(tǒng)軟硬件產品的研發(fā)、生產和銷售，以及配電自動化工程技術服務的企業(yè)。電力自動化系統(tǒng)供應商和技術服務商可為電力行業(yè)用戶提供配電自動化系統(tǒng)定制化整體解決方案。是我國中壓配電載波通信領域的龍頭企業(yè)。公司是“國家高新技術企業(yè)”、“上海市軟件企業(yè)”、“上海市科技小巨人培育企業(yè)”、“浦東新區(qū)研發(fā)機構”，具有較強的自主創(chuàng)新能力，

  秦川發(fā)展（報價、咨詢）

  公司是國家級企業(yè)技術中心，國家級高新技術企業(yè)。也是我國磨齒機的龍頭企業(yè)。擁有國家級企業(yè)技術中心和博士后科研工作站。作為國內唯一一家生產磨齒機的企業(yè)，公司已形成七大系列精密磨齒機。磨齒機產量約占國內企業(yè)總產量的75%，價值份額約為50%。同時，公司研制成功的SCJC500×6多層空心成型機和龍門式車銑鏜VTM180復合加工中心技術水平較高，市場需求良好。公司榮獲“中國優(yōu)秀企業(yè)” s機械工業(yè)”、“中國機械工業(yè)管理進步示范企業(yè)”、“全國機械工業(yè)核心競爭力30強企業(yè)”、“全國機械工業(yè)企業(yè)核心競爭力之星”、“全國機械工業(yè)質量效益先進企業(yè)”等榮譽稱號。在“2005、2006中國工業(yè)（金切削機床）行業(yè)龍頭企業(yè)”中，排名第三。2004年獲得ISO/TS16949-2002汽車行業(yè)質量體系認證。全國機械工業(yè)企業(yè)核心競爭力之星”、“全國機械工業(yè)質量效益先進企業(yè)”等榮譽稱號。在“2005、2006中國工業(yè)（金切削機床）行業(yè)龍頭企業(yè)”中，排名第三。2004年獲得ISO/TS16949-2002汽車行業(yè)質量體系認證。全國機械工業(yè)企業(yè)核心競爭力之星”、“全國機械工業(yè)質量效益先進企業(yè)”等榮譽稱號。在“2005、2006中國工業(yè)（金切削機床）行業(yè)龍頭企業(yè)”中，排名第三。2004年獲得ISO/TS16949-2002汽車行業(yè)質量體系認證。

  三豐智能（報價、咨詢）

  公司是國內較早從事智能輸送成套設備研發(fā)、設計、制造、安裝調試及技術服務的企業(yè)之一。公司一直專注于智能輸送成套設備的研發(fā)、設計、制造、安裝調試和技術服務，以技術為依托，為客戶提供智能輸送整體解決方案。公司已獲得15項專利，自主研發(fā)的“重載矩形懸浮輸送系統(tǒng)”整體技術達到國際先進水平，填補了國內空白。公司是中國機械工程學會物流工程分會會員單位，先后榮獲“

  MESNAC（報價，咨詢）：商業(yè)狀況改善，業(yè)績逆轉確立

  軟控 002073

  研究機構：光大證券（報價、咨詢） 分析師：田明華 撰稿日期：2014-08-25

  事件：

  公司發(fā)布中報，上半年實現收入12.8億，歸屬于上市公司股東的凈利潤1.9億，同比年增幅分別為7.57%和10.24%。營業(yè)利潤6.636.10萬元，比上年同期增長73.42%。預計1-9月利潤增長20%-50%。

  經營狀況明顯好轉，業(yè)績反轉已確立：

  公司加大對機器人業(yè)務的投入，上半年高利潤機器人及信息物流業(yè)務收入增長160%。上半年實現營業(yè)利潤6636萬元，同比增長73.42%。運行條件顯著改善，業(yè)績逆轉確立。所得稅較上年增加2391萬元，拖累凈利潤增速。上半年銷售費用得到有效控制，銷售費用下降6.22%。由于研發(fā)投入較大，研發(fā)投入9383萬元，同比增長64.4%，導致管理費用增加42.67%。

  一體化解決方案，產業(yè)鏈互聯開辟新空間

  公司是少數能夠在橡膠輪胎設備領域提供完整解決方案的廠家之一。機器人、自動化立體倉庫等智能制造解決方案提供了新的增長點。公司圍繞橡膠輪胎制造裝備拓展產業(yè)鏈，布局橡膠新材料技術與裝備、融資租賃金融服務、橡膠谷（信息、交易、技術、知識產權平臺）。通過，開辟新的增長空間。

  投資建議：

  預計公司2014-2015年EPS0.26，0.40元。給予2015年28倍PE，目標價11.48元，維持“增持”評級。

  風險提示：

  橡膠谷、供應鏈金融等業(yè)務均未達到預期。

  慈星股份（報價、咨詢）

  公司是一家從事電腦針織機械的研發(fā)、生產和銷售的高新技術企業(yè)。主要產品包括電腦橫機和電腦無縫針織內衣機。公司產品曾獲得多項國家和省級榮譽?！癎E2-45S電腦橫機”和“GE88電腦無縫內衣針織機”兩個項目被中國紡織工業(yè)協(xié)會列為“十一五”紡織行業(yè)。推進技術項目。公司擁有國內專利57項，國際專利6項，軟件著作權2項，起草了電腦橫機國家行業(yè)標準和電腦無縫內衣機國家行業(yè)標準。公司通過收購瑞士Stanger并入股意大利，利用Stanger的技術、全球營銷網絡和國內生產的成本優(yōu)勢，實施外部擴張，逐步完善國際戰(zhàn)略布局。

  方圓支持（報價、咨詢）

  公司是一家專業(yè)生產回轉支承、鍛壓設備等工程機械及配件的上市公司。是全國最大的回轉支承生產企業(yè)之一，安徽省民營企業(yè)百強之一。公司于2006年被科技部授予國家重點高新技術企業(yè)，技術中心被安徽省經委等單位認定為省級技術中心。公司主要生產回轉支承和鍛壓設備兩大系列。其中，“方圓”牌回轉支承主要應用于工程機械、港口機械、冶金機械等行業(yè)。26個省、市、自治區(qū)，并出口加拿大，