楓岫整體技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯未來三年收入增長率

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• 馮修

  12月19日，公司在深交所掛牌上市，主要從事總裝自動(dòng)生產(chǎn)線、自動(dòng)焊接生產(chǎn)線、自動(dòng)涂裝生產(chǎn)線的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售。

  申銀萬國研究指出，2010年我國汽車裝配、焊裝、涂裝生產(chǎn)線三類自動(dòng)化設(shè)備系統(tǒng)的市場(chǎng)需求為508億元自動(dòng)噴涂生產(chǎn)線，其中70%從國外進(jìn)口。指出2020年對(duì)外技術(shù)依存度將降至30%以下。按照汽車行業(yè)固定資產(chǎn)投資15%~20%的增速計(jì)算，未來國產(chǎn)自動(dòng)化設(shè)備系統(tǒng)需求復(fù)合增速為25%~30%，為行業(yè)之最。長期發(fā)展提供了絕佳的機(jī)會(huì)。

  安信證券認(rèn)為，華昌達(dá)整體技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯自動(dòng)噴涂生產(chǎn)線，是國內(nèi)為數(shù)不多的具有較強(qiáng)競(jìng)爭力的系統(tǒng)集成供應(yīng)商和整體解決方案供應(yīng)商之一。公司核心競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)在于能夠提供購站式整體解決方案；擁有9項(xiàng)實(shí)用新型專利和3項(xiàng)計(jì)算機(jī)軟件著作權(quán)。與東風(fēng)汽車、鄭州日產(chǎn)、上汽通用五菱、吉瑞聯(lián)合重工、重慶瑞馳汽車、越南成功等國內(nèi)外知名汽車制造商建立良好穩(wěn)定的業(yè)務(wù)合作，發(fā)展優(yōu)質(zhì)工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)等作為三一重工?？蛻?。

  華昌達(dá)招股書稱，A股發(fā)行前，公司總股本為6500萬股，擬發(fā)行2170萬股。共需募集資金20086萬元，主要用于“自動(dòng)化設(shè)備生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目”。新增裝配、涂裝、焊接等自動(dòng)化生產(chǎn)線18條。達(dá)產(chǎn)后年新增營業(yè)收入34216萬元，年均凈利潤5422萬元，可有效彌補(bǔ)目前公司產(chǎn)能不足對(duì)市場(chǎng)開拓和銷售收入增長的制約，進(jìn)一步提高了公司的市場(chǎng)份額。未來三年?duì)I收增長率為98.5%、35.3%、19.7%，凈利潤增長83.3%、40.6%、22.6%，凈利潤復(fù)合增長率30%； 2011-2013年EPS分別為0.65、0.92、1.12元，考慮可比公司估值水平，對(duì)應(yīng)合理值區(qū)間為14.95~16.9元，對(duì)應(yīng)2012年預(yù)期PE區(qū)間為16.3~18.4倍。